
5月22日零点启动的年内第十次油价调整。 国家发改委的通知显示,汽油每吨上调75元,柴油每吨上调70元。 折合成每升,92号、95号汽油和0号柴油普遍上涨0.06元。

对于每天在路上跑的货车司机李师傅来说,这笔账算得更清楚。 他从山东跑一趟广东,三千公里,百公里耗油35升,每升涨6分钱,这一趟的成本就多了六十多块钱。 他熄了火,没急着下车,靠在椅背上点了根烟。
这是2026年以来的第八次油价上涨。 在此之前,今年已经历了九轮调价,结果是八次上涨,一次下跌,一次搁浅。 如果把时间线拉长,从年初算起,累计的涨幅已经让每升油的价格上涨了接近两块钱。

一个让很多车主感到困惑的现象是,就在这次调价窗口开启的前一天,国际市场上刚刚发生了一次大跌。 5月20日,受美伊谈判释放积极信号等因素影响,国际油价单日跌幅超过了5.6%。 WTI原油期货价格甚至跌破了每桶100美元。
为什么国际油价前夜大跌,国内油价却依然上调? 这背后的逻辑在于国内成品油的定价机制。 调价依据的不是某一天的油价,而是过去十个工作日的平均价格。 国家发改委在公告中解释,自5月8日上次调价以来,国际市场原油价格经历了震荡上行后又有所回落,但本次调价周期前十天的平均价格,仍然高于上一个周期前十天的平均价格。 因此,按照机制,国内成品油价格相应做出了上调。
换句话说,决定这次涨价的关键,是过去十天里国际油价的“平均成绩”,而不是最后一天的“突击考试”。 而过去十天乃至更长时间里,国际油价的“平均成绩”之所以居高不下,背后是多重因素的复杂交织。

最直接的因素是地缘政治。 中东局势,特别是美伊谈判的反复,是近期油价波动的核心。 谈判进程时好时坏,消息面频繁左右市场情绪。 5月20日油价暴跌,是因为美国总统特朗普表示谈判处于“最终阶段”,市场对和平协议抱有期待。 但就在前一天,5月19日,油价还因为市场担忧局势升级而大涨。 到了5月21日,油价盘中又因伊朗最高领袖的强硬指令一度飙升4%,随后转跌。 这种日内剧烈震荡,已经成为常态。
比谈判桌上的博弈更现实的,是霍尔木兹海峡的通行状况。 这条承担全球约20%海运原油运输的咽喉要道,至今仍未恢复正常。 尽管出现了由伊朗控制的北部通道和沿阿曼海岸的南部新通道的“双通道系统”,但通航量极低且不稳定。 4月19日,单日通航量甚至一度降至仅3艘。 英国海上贸易行动办公室在5月初仍将这片海域的安全威胁等级定为“极高”。 所有船舶通行都需与伊朗方面协调,未经批准的通行将面临袭击风险。

海峡受阻的直接后果,是海湾产油国累计供应损失已超过10亿桶,目前有超过日均1400万桶的石油产能被迫停产。 为了弥补这部分供应缺口,全球正在以前所未有的速度消耗石油库存。
国际能源署在5月的报告中指出,霍尔木兹海峡的供应中断,正以“创纪录”的速度耗尽全球石油库存。 数据显示,3月和4月,全球可观测的石油库存减少了2.5亿桶,相当于日均减少400万桶。 该机构判断,石油市场“将维持供应短缺状态直至今年第四季度”。 夏季出行高峰临近,新的价格波动似乎很有可能出现。
地缘紧张与库存锐减,共同托举着国际油价在高位宽幅震荡。 尽管5月20日出现单日暴跌,但截至5月21日收盘,WTI原油期货价格仍报每桶98美元左右,布伦特原油期货价格在每桶105美元附近。 这与年初每桶70美元以下的价格相比,涨幅显著。

按照国内成品油价格形成机制,新一轮的调价周期在5月22日调价落地后,已经重新开始计算。 下一次调价窗口将在6月4日24时开启。
新的计价周期刚开始,国际油价就给出了一个向下的开局。 受5月20日大跌的影响,截至5月22日,最新的原油变化率已为负值。 有市场机构测算,按当前国际油价水平,下一轮调价初期预计下调幅度约为每吨150元,折合每升油降价约0.12元。 如果按此幅度落实,家用车加满一箱50升油,可以省下6块钱。

市场对下调抱有期待,主要基于两个观察。 一是美伊谈判在5月20日后释放了相对积极的信号,巴基斯坦官员已前往德黑兰进行斡旋。 二是国际油价在5月20日大跌后,21日和22日早盘继续维持跌势,呈现“三连跌”的态势。
然而,油价的下行之路并非一片坦途。 5月21日,国际油价盘中一度因伊朗方面的强硬表态而大幅拉升,显示地缘风险溢价并未消散。 美国总统特朗普同日再次威胁,要求伊朗交出高浓缩铀。 伊朗外交部则回应,现阶段谈判的重点是结束所有战线的战争。 这些动态表明,通往和平协议的道路依然充满变数。
与此同时,霍尔木兹海峡的通行依然受限,全球石油库存仍在被快速消耗。 这些支撑油价的基本面因素,在接下来十个工作日的计价周期里,仍将持续发挥作用。
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